Далее определим пороговое значение прибыли, при котором чистая прибыль на одну обыкновенную акцию одинаково как для варианта с привлечением заемных средств, так и для варианта использования только собственных средств.

Прибыль пороговая = (15∙20000) / 100 % = 3000 тыс. руб.

1. Если операционная прибыль будет равна 3000 тыс. руб. предприятию будет безразлично, какой способ финансирования он будет использовать.

2. Если предприятие получит прибыль меньше чем 3000 тыс. руб., предприятию будет выгодно наращивать собственные средства, т.е. проводить эмиссию акций.

3. Если прибыль, полученная предприятием больше чем 3000 тыс. руб., предприятию выгоднее привлекать заемные средства, чистая прибыль на одну обыкновенную акцию будет выше.

Таким образом, из рассмотренного варианта формирования структуры источников инвестиций можно сделать следующие выводы:

- если чистая прибыль предприятия в расчете на одну обыкновенную акцию невелика (это возможно, когда эффект финансового рычага отрицателен, а чистая рентабельность собственных средств низкая), то предприятию выгоднее наращивать собственные средства, т.е. осуществлять эмиссию акций.

- если чистая прибыль предприятия в расчете на одну обыкновенную акцию велика (это возможно, когда эффект финансового рычага больше нуля, а чистая рентабельность собственных средств высокая), то предприятию выгоднее привлекать заемные средства, но не наращивать собственные.

Все приведенные критерии являются универсальными и могут быть использованы любым предприятием с целью формирования оптимальной структуры капитала фирмы при использовании внешних и внутренних источников инвестиций, но при этом к каждому предприятию нужно подходить индивидуально и учитывать целый ряд факторов:

1. Отношение кредиторов к данному предприятию;

2. Гибкость этого предприятия;

3. Темпы изменения рентабельности продукции;

4. Темпы масштабов роста производства;

5. Структура активов (недостаток оборотных активов).