В случае ООО оба рассматриваемых правомочия принадлежат общему собранию участников. Однако коллективная природа общего собрания ограничивает действенность стимулов к эффективному контролю, ибо возникает проблема безбилетника. Действительно, все участники заинтересованы в прибыльном функционировании фирмы, однако в то же время они стремятся переложить издержки по осуществлению контроля на других, в результате чего никто не осуществляет функции контроля. Впрочем, острота проблемы безбилетника в случае ООО снижается благодаря ограничению законом числа его участников (что менее характерно для акционерных обществ).

Унитарные предприятия могут осуществлять, помимо основной, дополнительную самостоятельную деятельность (с согласия собственника). При этом, добиваться высоких результатов от дополнительной деятельности предприятие может в ущерб основной, то есть вести себя оппортунистически. Для того чтобы недопустить оппортунистического поведения со стороны предприятия, определенными гарантиями могут стать полнота формально-правового регулирования их деятельности, четкий механизм управления, включающий в себя всесторонний и глубокий контроль за использованием государственной собственности, отчетность и сменяемость руководителей, проведение независимого аудита, формирование у менеджеров, трудовых коллективов уважения права государственной собственности и др.

3. Характер ограничений на изменение конфигурации пучка правомочий. Вопрос об ограничениях на обмен правомочиями важен с точки зрения теоремы Коуза: какие факторы, помимо трансакционных издержек, препятствуют попаданию правомочий в руки тех собственников, которые в наибольшей мере в них заинтересованы? Речь идет, например, о законодательных ограничениях на передачу правомочий отдельным категориям физических и юридических лиц (нерезидентам, банковским структурам, третьим лицам в целом), а также о законодательных ограничениях на радикальное изменение конфигурации пучка правомочий, т.е. на смену организационно-правовой формы.

Ограничений на изменение конфигурации пучка правомочий не существует для индивидуального частного предприятия.

В рамках ОАО обмен правомочиями между акционерами неограничен: участники могут отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров (для ЗАО существует ограничение продажи акций только определенному кругу лиц). Кроме того, Гражданский кодекс РФ предусматривает два варианта радикального изменения организационно-правовой формы акционерного общества – его преобразование в общество с ограниченной ответственностью или в производственный кооператив. Иными словами, закон устанавливает минимальные препятствия изменению конфигурации пучка правомочий акционерного общества.

Для ООО ограничения на обмен правомочиями могут быть зафиксированы в уставе и касаться права участников на отчуждение своей доли третьим лицам вообще и наследникам в частности. Предусмотрены варианты изменения организационно-правовой формы. Таким образом, уровень ограничений также невысок.

Большое количество ограничений существует для полного товарищества. Например, выход из товарищества возможен не ранее, чем через 6 месяцев после заявления; передача правомочий по наследству возможно лишь с согласия других участников. Реорганизации организационно-правовой формы не предусмотрено (кроме случая, когда остается один участник).

Самые существенные ограничения на изменение пучка правомочий имеют унитарные предприятия, так как всем пучком или разными его элементами владеет государство. Государственная собственность не является отчуждаемой, так как ее нельзя свободно продать или ликвидировать какую-то ее долю. В силу этого она не поддается расщеплению

4. Возникновение и возможность решения проблемы принципала-агента. Речь идет о том, принадлежат ли права владения, распоряжения и пользования разным субъектам. Если все три правомочия принадлежат разным субъектам, проблема принципала-агента возникает на двух уровнях: в отношениях между владельцем и менеджером и в отношениях между менеджером (управляющим) и непосредственным исполнителем (работником). Проблема принципала и агента может быть решена множеством способов, от участия агентов в результатах деятельности фирмы до использования принципалом «голоса» и «выхода».

Явное преимущество имеет индивидуальное частное предприятие: здесь полностью отсутствует проблема принципала-агента I уровня, ибо собственник обладает всем пучком правомочий.

В случае ООО, ОАО и ЗАО проблема принципала и агента возникает во взаимоотношениях между общим собранием участников и исполнительным органом. При этом, недостатком ООО (в отличие от ОАО) является невозможность «выхода» как варианта оказания давления на агента, так как на сумму уставного капитала не выпускаются акции, котируемые на фондовом рынке. Остается лишь участие в общем собрании, результативность которого, впрочем, тоже невелика в силу необязательности ежегодных аудиторских проверок и опубликования сведений о результатах ведения дел. ЗАО является еще более неэффективной формой: число акционеров здесь достаточно велико, что обусловливает возникновение проблемы безбилетника при использовании ими механизма «голоса», но в то же время механизм «выход» тоже не функционирует ввиду того, что акции ЗАО не котируются на фондовом рынке.