В настоящее время, как на развитых, так и на развивающихся рынках дивиденды по акциям составляют максимум 3-4 процента годовых. Это примерно столько же, что и по гораздо более надежным ценным бумагам - федеральным облигациям США и еврооблигациям.

Более высокую доходность можно получить при операциях на разнице курсов акций. В настоящее время курсы акций наиболее надежных компаний приносят доход в 6-8 процентов годовых. Однако с конца 2000 года мировой рынок акций находится в нестабильном состоянии. Котировки акций часто падают.

Таким образом, вложив деньги в акции крупнейших компаний и получив доход в 6-8 процентов годовых, а в среднесрочной перспективе 19-25 процентов, при падении курсов акций можно разом потерять половину и более вложенных средств.

О большом риске вложения денег в акции иностранных корпораций свидетельствует и высокая волатильность важнейших фондовых индексов мира.

В целом можно сказать, что создание Фонда будущих поколений с запланированным уровнем доходности 6,5-7 процентов годовых выглядит чрезмерно рискованным. Между тем правительство по-прежнему не склонно рассматривать накопления Стабилизационного фонда как один из главных источников инвестиций.

Сейчас ведутся дискуссии о том, что корзина Фонда национального благосостояния может быть дополнена японской валютой.

Специалисты уже изучают целесообразность такого шага. По мнению экспертов, пойти на него российский Минфин может в связи с падением американского доллара и нестабильностью на мировых финансовых рынках.

На начало февраля в Фонде национального благосостояния аккумулировано 783 миллиарда рублей. Для вложений этих средств правительство избрало консервативную стратегию. Как и деньги Стабфонда, они могут инвертироваться в доллары, евро и британские фунты стерлингов. Хотя раньше представители Минфина уже говорили, что в дальнейшем корзина валют Фонда национального благосостояния может быть расширена.

Между тем, по мнению аналитиков, йена начинает играть ключевую роль в мировых торгах как одна из наименее рискованных валют. Ее курс по отношению к доллару стабильно повышается на фоне разрастающегося ипотечного кризиса и снижения базовой ставки ФРС. Аналитики считают, что японской валюте могут отдать предпочтение не только частные инвесторы, но и некоторые правительства, в золотовалютных запасах которых доллар занимает значительную часть.

Что касается вложения средств фонда национального благосостояния в корпоративные бумаги, то в 2008 году этого не произойдет. По постановлению правительства Минфин должен подготовить свои предложения по этому поводу к 1 октября. При этом Россия не планирует с помощью этого фонда входить в органы управления иностранных компаний - максимальный размер участия предполагается установить на уровне 5 процентов акций в одном предприятии.

В конце апреля 2008 г. Счетная палата провела анализ эффективности размещения и использования средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния.

Коллегия Счетной палаты рассмотрела итоги экспертно-аналитического мероприятия "Подготовка информации о результатах мониторинга и оценки эффективности размещения и использования средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния".

На Коллегии отмечалось, что общий объем средств, поступивших в I квартале этого года в Резервный фонд, составил 3,098 трлн. рублей (без учета расчетных сумм процентного дохода за истекшую часть процентного периода по счетам в иностранной валюте), а в Фонд национального благосостояния - 782,8 млрд. рублей (без учета расчетных сумм процентного дохода за истекшую часть процентного периода по счетам в иностранной валюте).

Как следует из материалов Коллегии, расчетная сумма дохода от размещения средств Резервного фонда, пересчитанного в доллары США, за период с 30 января по 31 марта составила 1,1 млрд. долларов США, что эквивалентно 25,86 млрд. рублей.

Курсовая разница от переоценки остатков средств на счетах по учету средств Резервного фонда в иностранной валюте за данный период составила отрицательную величину - минус 29,21 млрд. рублей.

Расчетная сумма доходов от размещения средств Фонда национального благосостояния, пересчитанного в доллары США, за тот же период составила 0,29 млрд. долларов, что эквивалентно 6,82 млрд. рублям. Курсовая разница от переоценки остатков средств на счетах по учету средств Фонда национального благосостояния в иностранной валюте за данный период составила отрицательную величину - минус 9,23 млрд. руб. На Коллегии отмечалось, что данная тенденция связана в первую очередь со снижением как на мировых, так и на российском рынке курса доллара США, а также номинальным укреплением рубля.