Вследствие риска, связанного с получением будущих доходов, ставка дисконта должна превышать безрисковую ставку и обеспечивать премию за все виды рисков.

Ставку дисконта рассчитываем по формуле:

R =

Rf + риски, где (17)

Rf - безрисковая ставка

Патент на изобретение планируется реализовать обществу с ограниченной ответственностью, следовательно, безрисковую ставку не возможно вывести с помощью котировок фондового рынка. Поэтому в качестве безрисковой ставки возьмем доходность по облигациям федерального займа – 9,51.

Определим риск размера компании.

Для характеристики размера компании будем использовать величину чистых активов предприятия. Основные этапы расчета:

Отбираем пять крупнейших предприятий отрасли производства лакокрасочных покрытий. Стоимость чистых активов приведена в таблице.

Таблица 2

Рассчитаем риск размера компании по следующей формуле:

X =

Xmax * (1 –

N/

Nmax ), где (18)

Xmax - максимальный риск, равный 5%,

N - величина чистых активов оцениваемой компании по балансу,

Nmax - средняя величина чистых активов крупнейших компаний данной отрасли по балансу.

Nmax= 10384

X риск размера компании = 5 * (1 – 4648/10684) = 2,82

Рассчитываем риск финансовой структуры.

Финансовая структура характеризуется отношением собственных и заемных средств предприятия. Рассчитаем коэффициент покрытия и коэффициент автономии.

Коэффициент покрытия рассчитывается по формуле:

А + (БП – Дл К)

КП = ------------------------- , где (19)

Кр К + Дл К + Кз

А – амортизационные отчисления,

БП – балансовая прибыль,

Дл К – проценты, выплачиваемые по долгосрочным кредитам,

Кр К – проценты, выплачиваемые по краткосрочных кредитам,

Кз – проценты, выплачиваемые по кредиторской задолженности.

241 + (976,6 – 360)

КП = ------------------------- = 2,3

0 + 360 + 9,6

X = Xmax / КП = 5 / 2,3 = 2,17 – риск финансовой структуры определенный по коэффициенту покрытия.

Коэффициент автономии = СК/валюту баланса = 4648/7584= 0,61, где