Банк Pоссии выполняет на pынке ГКО одновpеменно несколько функций :- агента МинФина по обслуживанию выпусков облигаций;- Дилеpа;- контpолиpующего оpгана.Выполняя функции агента, Банк Pоссии устанавливает тpебования к Тоpговой, Pасчетной системам, Депозитаpию и субдепозитаpиям; устанавливает тpебования к дилеpам и опpеделяет их количественный состав; устанавливает пpавила тоpгов и пpоводит аукционы по пеpвичной пpодаже облигаций; осуществляет погашение.

Таким образом, мы проследили процесс выпуска и функционирования на рынке ценных бумаг двух видов государственных казначейских обязательств. Проведенный анализ показывает, что государство и органы местного самоуправления активно включаются в систему рыночных способов регулирования экономикой. К сожалению удельный вес государственных ценных бумаг на рынке сегодня невысок, однако имеющийся опыт позволяет надеется, что практика выпуска и реализации ценных бумаг государством станет одним из способов пополнения бюджета. Из этого следует, что данная практика должна стать одним из приоритетных видов экономической деятельности государства.

Облигации федерального займа (ОФЗ). Они представляют собой семейство облигаций с фиксированным доходом (ранее на рынке присутствовали ОФЗ с переменным доходом, эмитированные в настоящий момент ОФЗ с переменным доходом на рынке фактически не обращаются), эмитированных Министерством Финансов РФ. Данная бумага погашается в полном объёме в дату погашения, а в течение срока обращения с годовым или полугодовым интервалом выплачивается определённый при эмиссии купонный доход.

При заключении сделки купли/продажи осуществляется оплата покупателем купонного дохода накопленного с начала текущего купонного периода до даты заключения сделки (НКД). Котировки ОФЗ указываются без учета НКД.

Выпускались такие виды ОФЗ:

—облигация федерального займа (ОФЗ) с постоянным или переменным купоном. Эмитентом выступает Министерство финансов РФ. Облигация является именной среднесрочной или долгосрочной бумагой;

—облигация государственного сберегательного займа (ОГСЗ), эмитируемая Министерством финансов РФ. Облигация является среднесрочной бумагой с плавающим купоном, величина которого определяется на основе доходности по ГКО и ОФЗ или официальных показателей, характеризующих инфляцию;

—облигации федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД);

—облигации федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК).

Помимо вышеперечисленных инструментов на данном рынке также представлены государственные облигации Банка России (ОБР), выпускаемые Банком России в целях реализации денежно-кредитной политики.

На рынке государственных облигаций существуют следующие операции:

—операции по размещению государственных облигаций;

—операции, осуществление которых возможно при обращении государственных облигаций на вторичном рынке;

—операции по обслуживанию выпусков ГКО / ОФЗ.

Торги на рынке ГКО / ОФЗ проводятся ежедневно, за исключением выходных и праздничных дней. Расписание проведения торгов определяется Банком России.

Государственные облигации имеют номинал 10 рублей (некоторые выпуски ОФЗ-ФД) и 1000 рублей. Средняя доходность по рынку ГКО-ОФЗ составляет 12—15 процентов годовых в зависимости от выпуска.

Риск вложения в гособлигации принято считать минимальным в рамках конкретной экономической системы. Это обуславливает низкую доходность по данным инструментам. Таким образом, государственные облигации РФ могут быть интересны инвестору в качестве безрисковой составляющей общего инвестиционного портфеля.

В случае сохранения благоприятной ценовой конъюнктуры на рынке энергоносителей, дальнейшего укрепления курса рубля, общего улучшения макроэкономической ситуации в стране, а также декларируемого правительством отказу от внешних заимствований (что может привести к дефициту суверенного долга) — инвестиции в государственные ценные бумаги будут достаточно привлекательными для инвесторов. Однако в связи с низкой доходностью и высокой дюрацией данных облигаций, операции на рынке государственного долга могут носить спекулятивный характер.