Характеристика финансовой политики будет неполной, если не упомянуть о суще­ственных изменениях валютной политики. Главное из них - децентрализация использования валютной выручки и снижение роли доходов от внешней торговли в формирова­нии бюджета. Более половины валютной выручки остается у субъектов рынка. На формирование курса рубля оказывает влияние не весь объем валюты, полученной стра­ной, а только ее часть. Отсюда курс валюты на ММВБ не отражает реального соотно­шения между спросом и предложением. Между тем он имеет исключительную роль в формировании как доходной, так и расходной части бюджета. Доля доходов от внеш­неэкономической деятельности в общем объеме доходов консолидированного бюджета резко сократилась, составив 15,9% в 1990 г., 2,5% - в 1991 г., 8,8% - в 1992 г., 10,4% -в 1994 г., 2,2% - в 1997 г., 4,0% - в 1998 г. (по проекту бюджета) /2/.

В ходе осуществления новой финансовой политики выявились следующие пробле­мы, свидетельствующие о том, что процесс создания новой финансовой системы еще не закончился, а в некоторых своих частях она оказалась неэффективной.

1. Исполнение бюджетов является одним из важнейших показателей, характери­зующих отлаженность финансовой системы, ее способность реализовать цели экономи­ческой политики. Федеральный бюджет в 1997 г. исполнен по доходам на 74,3% ут­вержденного на этот год бюджета, в 1998 г. - 82,3%.

2. Собираемость налогов, характеризующая кредитоспособность страны и возмож­ность расплачиваться по долгам, составила в 1997 г. 74,1%.

3. Бюджет не способен финансировать выплату заработной платы бюджетным орга­низациям. Долги бюджета по заработной плате составили 14,6 млрд. руб. (на 1 июля 1999 г.).

4. Внутренний долг на 1 июля 1998 г. составил 628 млрд. руб., а внешний долг -150 млрд. руб.

5. Доля расходов бюджета на обслуживание внутреннего долга выросла до 25-30%. Эти расходы стали самой большой статьей федерального бюджета, превысив более чем в 2 раза расходы на народное хозяйство.

6. Кризис финансов предприятий проявился в снижении средней рентабельности основных отраслей экономики с 24,4% в 1995 г. до 5,8% в 1997 г. и 1998 г., в увеличе­нии доли убыточных предприятий с 15,3% в 1992 г. до 50,1% в 1997 г. Снизилась роль прибыли как главного критерия эффективности и конкурентоспособности производ­ства.

7. Наблюдается кризис платежно-расчетной системы. В развитии этого кризиса спе­циалисты выделяют следующие периоды: первый - шоковый (1992 г. - первое полуго­дие 1993 г.); второй - кризис ликвидности (1993-1995 гг.); третий - кризис самофи­нансирования (с конца 1995 г. - по август-сентябрь 1998 г.), который явился систем­ным кризисом, охватившим всю совокупность платежей, включая платежи по ГКО, в том числе платежи нерезидентам, платежи в рублях и валюте.

Просроченная кредиторская задолженность на 1 января 1999 г. составила 1230,6 млрд. руб., или 42% ВВП /2,5/.