Экономическая оценка инвестиций
Решение:
| Проект I | 0 | 1 | 2 | 3 |
4 | 5 | Т |
|
|
Оптимист-й | -130 | 58 | 58 | 58 | 58 | 58 | ||
|
Наиб.вероятный | -130 | 45 | 45 | 45 | 45 | 45 | ||
|
Пессимист-й | -130 | 30 | 30 | 30 | 30 | 30 | ||
| Проект II | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | Т |
|
|
Оптимист-й | -160 | 68 | 68 | 68 | 68 | 68 | ||
|
Наиб.вероятный | -160 | 55 | 55 | 55 | 55 | 55 | ||
|
Пессимист-й | -160 | 40 | 40 | 40 | 40 | 40 |
|
Размах вариации определяю по формуле: |
Таким образом, II проект «обещает» больший NPV (43,3 д.е. против 36,3 д.е. – больше примерно в 1,2 раза), а по риску примерно одинаковы.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Три фактора, в наибольшей степени затрудняющих использование стандартных методов оценки коммерческой состоятельности проектов, реализуемых на территории России: общая нестабильность, отрицательная реальная процентная ставка и несовершенство действующего законодательства.
Главное условие, обеспечивающее объективность результатов анализа инвестиционных проектов – выполнение расчетов в постоянных ценах и использование действующих значений всех исходных параметров.
Расчеты в текущих ценах должны выполняться в рамках анализа риска проекта в качестве дополнения к базовому расчету в постоянных ценах.
В качестве единственного объективного измерителя стоимости капитала в сложившихся условиях должна выступать ставка рефинансирования Центрального банка России. Исходной гипотезой о величине ежемесячного темпа инфляции при определении реальных процентных ставок должно быть значение ставки ЦБ РФ в пересчете на календарный месяц. Использование доллара США в качестве денежной единицы с постоянной покупательной способностью оправданно только в случае проектов, напрямую связанных с импортно-экспортными операциями или валютными источниками финансирования.