Любой избыточный объем S m , в соответствии с монетаризмами, может быть сразу потрачен как на покупку товаров и услуг, так и на покупку финансовых активов. То есть в данном случае трансмиссионный механизм воздействия изменений S m на ВНП предельно сокращен. Изменения S m сразу ведут к изменениям в потребительских и инвестиционных расходах, а следовательно, к изменениям в ценовом уровне и краткосрочным сдвигам в реальном ВНП. При этом количество денег ( Q m ) зависит от уровня реального ВНП, ценового уровня, темпа ожидаемой инфляции, ставок процента на альтернативные финансовые активы.

Скорость обращения изменяется, но детерминированно. В частности, она повышается во время циклических подъемов и понижается во время рецессии. Когда растет ценовой уровень или реальный ВНП, то при данном S m денежная единица должна обслуживать больший по стоимости объем трансакций, и поэтому скорость обращения нарастает. S m и скорость обращения движутся вместе, изменяя номинальный ВНП. Рост S m повышает инфляционные ожидания и с ними скорость обращения. Если S m растет на 2%, вызывая увеличение скорости обращения на 1%, то номинальный ВНП увеличится на 3%.

Монетаристская школа полагает, что S m воздействует на совокупное производство в краткосрочном, а не в долгосрочном периоде. В долгосрочном периоде изменения S m воздействуют лишь на ценовой уровень (полное совпадение с кейнсианцами). То есть в долгосрочном плане деньги нейтральны по отношению к реальному ВНП.