Основная цель реструктуризации имущественного комплекса предприятия — сформировать такую структуру активов (движимо­го и недвижимого имущества, а также имущественных прав), ко­торая позволяла бы обеспечить наиболее эффективное ведение бизнеса и была бы наилучшим образом приспособлена к его орга­низационной структуре.

В качестве основных мер по реструктуризации имущественного комплекса предприятия обычно выделяют:

• консервацию, продажу или сдачу в аренду неиспользуемого недвижимого имущества;

• продажу объектов незавершенного строительства;

• продажу или сдачу в аренду неиспользуемых материальных активов, в том числе излишнего оборудования, материалов, комплектующих изделий и т.п.;

• консервацию или списание мобилизационных мощностей;

• продажу объектов социальной и коммунальной инфраструк­туры.

Очевидно, что реализация любой из вышеперечисленных мер должна приводить к результату, имеющему самое непосредствен­ное отношение к антикризисному управлению неплатежеспособ­ными предприятиями, а именно к снижению порога безубыточ­ности для данного предприятия.

Действительно, порог безубыточности определяется как такой объем выручки от реализации продукции предприятия, при котором предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет прибыли.

Аналитически порог безубыточности (рентабельности) опреде­ляется следующим образом:

Пб = Зпост/Квм,

где Пб — значение порога безубыточности (рентабельности); Зпост — размер условно-постоянных затрат; Квм — коэффициент валовой маржи, который определяется как отношение значения валовой маржи (Вм = Вр — Зпер) к выручке от реализации (Вр).

Легко видеть, что поскольку коэффициент валовой маржи в релевантном интервале объемов производства и реализации про­дукции есть величина постоянная, снижение условно-постоянных затрат в результате проводимой реструктуризации имущественного комплекса предприятия, связанное с сокращением нерациональ­ных расходов по содержанию избыточных материальных активов, непосредственно приводит к снижению порога безубыточности, т.е. того объема выручки от реализации, при котором предприя­тие перестает приносить убытки. Этот эффект всегда использует­ся при планировании мероприятий, направленных на восстанов­ление платежеспособности предприятия-должника.

Графическая интерпретация снижения порога безубыточности предприятия в результате реструктуризации имущественного ком­плекса и соответствующего снижения условно-постоянных затрат имеет следующий вид

Сокращение условно-постоянных затрат во втором варианте по сравнению с первым приводит к резкому снижению объемов реа­лизации, при которых предприятие становится безубыточным.

Различаются два метода проведения реструктуризации имуще­ственного комплекса предприятия:

• непосредственное отчуждение материальных активов;

• замещение активов предприятия на права участия в органи­зации, создаваемой на базе этих активов.

Первый из вышеперечисленных методов не требует особых пояснений. Отчуждение соответствующих активов может произ­водиться в форме продажи, сдачи в аренду, возмездной или без­возмездной передачи иному лицу, а также списания, что влечет за собой соответствующее уменьшение величины активов и валю­ты баланса предприятия.

Замещение активов предприятия предусматривает создание од­ного или нескольких новых юридических лиц с оплатой соответ­ствующих долей участия в этих организациях за счет имущества данного предприятия. С точки зрения бухгалтерского учета заме­щение активов не приводит к изменению валюты баланса пред­приятия, а лишь влечет за собой уменьшение отдельных статей актива баланса с соответствующим увеличением статьи «долго­срочные финансовые вложения» внеоборотных активов.

Следует обратить внимание на одну типичную ошибку: опера­цию замещения активов предприятия в ее правовом аспекте не­редко характеризуют как реорганизацию юридического лица в форме выделения. Действительно, в результате и той и другой операции на базе активов действующего предприятия создаются новое предприятие или несколько предприятий. Однако если в процессе выделения существующее предприятие отчуждает часть своего имущества, прав и обязательств в соответствии с раздели­тельным балансом в пользу вновь образованного юридического лица без какой-либо компенсации, то в случае замещения акти­вов отчуждаемое имущество компенсируется в балансе иными видами активов, а новое предприятие, за исключением передан­ного ему имущества, не получает от действующего предприятия никаких иных прав и обязательств.